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10月18日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)了多家房地產(chǎn)的企業(yè)評(píng)級(jí)，包括富力地產(chǎn)（02777.HK）、中國(guó)奧園（03883.HK）、祥生控股集團(tuán)（02599.HK）、佳兆業(yè)集團(tuán)（01638.HK）、合生創(chuàng)展集團(tuán)（00754.HK）、陽(yáng)光城（000671.SZ）等等。

穆迪將佳兆業(yè)企業(yè)家族評(píng)級(jí)由B1下調(diào)至B2，且將評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察。穆迪預(yù)計(jì)，佳兆業(yè)在未來(lái)6-12個(gè)月流動(dòng)性將減弱并增加融資風(fēng)險(xiǎn)，鑒于佳兆業(yè)在未來(lái)12-18個(gè)月內(nèi)是否有足夠現(xiàn)金流償還所有到期的離岸債券存在不確定性，因此進(jìn)一步下調(diào)其評(píng)級(jí)。

富力地產(chǎn)的企業(yè)家族評(píng)級(jí)由B2下調(diào)至B3。穆迪高級(jí)副總裁Kaven Tsang表示，評(píng)級(jí)下調(diào)反映出富力地產(chǎn)的流動(dòng)性較弱，再融資風(fēng)險(xiǎn)較高，因?yàn)樵摴居写罅康膫鶆?wù)將在未來(lái)6-12個(gè)月到期，而且在目前融資條件緊張的情況下，該公司獲得的離岸融資能力在減弱。另外，盡管富力地產(chǎn)專(zhuān)注于加速房地產(chǎn)的銷(xiāo)售和資產(chǎn)處置，但在未來(lái)6-12個(gè)月艱難的背景環(huán)境下，該公司是否有能力產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流來(lái)償還到期債務(wù)存在不確定性。

陽(yáng)光城的企業(yè)家族評(píng)級(jí)由B1下調(diào)至B2，穆迪在報(bào)告中稱(chēng)，陽(yáng)光城在未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)，由于融資條件的緊張和大量債務(wù)到期，預(yù)計(jì)陽(yáng)光城的融資遇到減弱，流動(dòng)性的緩沖可能會(huì)減少。而且，在未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)，由于資金緊張，消費(fèi)者信心減弱，從而會(huì)導(dǎo)致公司流動(dòng)性的惡化，陽(yáng)光城的合同銷(xiāo)售額也將下降。截至2022年年底，陽(yáng)光城有大量在岸和離岸債務(wù)到期，包括11億美元的離岸債券和101億元的境內(nèi)債券。

另外，穆迪將祥生控股集團(tuán)評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整至“負(fù)面”。

穆迪副總裁助理Kelly Chen表示，負(fù)面展望反映了穆迪對(duì)祥生控股的預(yù)期，即該公司的合同銷(xiāo)售金額將在未來(lái)6-12個(gè)月下降。因?yàn)樵谫Y金緊張、消費(fèi)者信心減弱的情況下，將導(dǎo)致該公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)和流動(dòng)性的惡化。穆迪預(yù)計(jì)，在未來(lái)6-12個(gè)月，祥生控股將面臨運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流被削弱，進(jìn)而削弱其流動(dòng)性。截至6月30日，祥生控股的無(wú)限制現(xiàn)金為155億元，其短期債務(wù)為222億元。祥生控股將利用內(nèi)部現(xiàn)金償還部分到期債務(wù)，但這筆償還將減少未來(lái)12-18個(gè)月里可用于運(yùn)營(yíng)的資金，如果融資債務(wù)資本市場(chǎng)的疲軟繼續(xù)持續(xù)下去，那么祥生控股的財(cái)務(wù)靈活性也將受到損害。

除此之外，穆迪還將中國(guó)奧園的B1企業(yè)家族評(píng)級(jí)列入評(píng)級(jí)下調(diào)觀察名單；確認(rèn)領(lǐng)地控股集團(tuán)有限公司的“B2”公司家族評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”；確認(rèn)三盛控股“B2”企業(yè)家族評(píng)級(jí)，評(píng)級(jí)展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”；確認(rèn)合生創(chuàng)展集團(tuán)有限公司“B2”公司家族評(píng)級(jí)，另外，將其評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”；確認(rèn)中梁控股集團(tuán)有限公司的“B1”公司家族評(píng)級(jí)（CFR），將展望從“正面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，從數(shù)量和結(jié)構(gòu)上看，類(lèi)似被下調(diào)評(píng)級(jí)的房企數(shù)量略多，且很多是規(guī)模相對(duì)大的房企，說(shuō)明信用質(zhì)量惡化的情況在大房企中明顯增多。類(lèi)似下調(diào)都普遍關(guān)注了流動(dòng)性和償債能力，客觀上也要求此類(lèi)房企近期改善此類(lèi)指標(biāo)的水平。此類(lèi)下調(diào)也說(shuō)明，雖然近期政策方面存在調(diào)整的空間，但是從市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn)到企業(yè)財(cái)務(wù)好轉(zhuǎn)，是有時(shí)間滯后的。從房企本身來(lái)說(shuō)，近期需要繼續(xù)加快項(xiàng)目的銷(xiāo)售，以改善現(xiàn)金流狀況。而對(duì)于各類(lèi)發(fā)債工作來(lái)看，房企之間的差異明顯會(huì)放大。四季度銷(xiāo)售業(yè)績(jī)改善明顯的房企，后續(xù)發(fā)債等機(jī)會(huì)將增多。而業(yè)績(jī)改善不明顯的房企，則會(huì)顯得比較被動(dòng)。