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自上市以來，嘉寓股份首次遭到控股股東嘉寓集團(tuán)減持公司股份。

1月5日，北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司（簡稱“嘉寓股份”）發(fā)布公告稱，控股股東嘉寓新新投資（集團(tuán)）有限公司（簡稱“嘉寓集團(tuán)”）擬減持嘉寓股份5734.08萬股股份，占嘉寓股份總股本的8.00%。

控股股東如此大比例的減持公司股份，在資本市場并不多見。有人認(rèn)為，此次大股東減持股份與嘉寓股份經(jīng)營業(yè)績難逃關(guān)系。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，嘉寓股份的凈利潤為-5759.01萬元，同比下降10.34%，這已是嘉寓股份連續(xù)兩年凈利潤虧損，2020年前三季度，嘉寓股份的凈利潤為-5219.22萬元。

嘉寓股份的經(jīng)營業(yè)績情況，與房企商票逾期也有著莫大關(guān)系。2021年12月19日，嘉寓股份發(fā)布關(guān)于商業(yè)承兌匯票的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。公告顯示，嘉寓股份及部分子公司涉及恒大商業(yè)承兌匯票的合計(jì)敞口金額為13.16億元。

為解決短期現(xiàn)金不足問題，嘉寓股份開始不斷向控股股東嘉寓集團(tuán)“借資”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2020年度嘉寓股份就曾向嘉寓集團(tuán)拆借資金高達(dá)50次，涉及金額超過4.7億元。

除了借資外，嘉寓股份也開始出售子公司。2021年12月28日，嘉寓股份發(fā)布公告表示，公司擬以8489.39萬元的價(jià)格，將全資子公司重慶彭信和建設(shè)發(fā)展有限公司100%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給重慶中鵬實(shí)業(yè)集團(tuán)。嘉寓股份在公告中指出，若交易完成后，公司的凈利潤預(yù)計(jì)將增加6091.49萬元。

值得注意的是，對于此次交易的目的，市場普遍認(rèn)為，這對嘉寓股份來說并不是一次簡單的子公司出售，而是房企暴雷之后的“補(bǔ)血”。

針對嘉寓股份遭大股東減持、借資、商票逾期等問題，中國房地產(chǎn)報(bào)記者致電致函嘉寓股份，截至發(fā)稿，未收到回復(fù)。

大比例減持股份

1月5日，嘉寓股份發(fā)布公告稱，控股股東嘉寓集團(tuán)由于自身資金需求，擬以集中競價(jià)、大宗交易方式減持該公司股份不超過5734.08萬股，占其總股本的8.00%。減持價(jià)格將依據(jù)實(shí)際減持時(shí)的市場價(jià)格及交易方式確定。

公告顯示，嘉寓集團(tuán)持有嘉寓股份29859.77萬股，占公司總股本比例41.66%，系嘉寓股份控股股東。

對于控股股東如此大比例的減持公司股份，是否會對嘉寓股份造成影響。嘉寓股份曾向媒體表示，他們收到控股股東的通知是由于近期資金需求才迫不得已減持的，并且此次減持，會影響市場對嘉寓股份的信心，同時(shí)在股票供求方面也會有所影響。

公告發(fā)布后，2021年1月6日早盤，嘉寓股份股價(jià)報(bào)3.81元/股，降幅1.80%。

值得注意的是，這是嘉寓股份自上市以來，控股股東首次減持該公司股份。此前都是嘉寓股份占用控股股東嘉寓集團(tuán)的資金。

為了解決流動資金周轉(zhuǎn)及對外投資的資金需求問題，近年來，嘉寓股份頻繁向控股股東嘉寓集團(tuán)借款。2021年4月，嘉寓股份為解決資金周轉(zhuǎn)及資金需求，向嘉寓集團(tuán)借用10億元的流動資金。

事實(shí)上，在過去的幾年中，嘉寓股份每年都會因資金需求向嘉寓集團(tuán)借款，并且借款的金額也逐年增加，2017年、2018年的金額為5億元，2019年的金額為8億元，2020年后開始上升至10億元。嘉寓股份在2020年年度報(bào)告中披露的信息還顯示，公司向關(guān)聯(lián)方嘉寓集團(tuán)拆借資金近50次，合計(jì)拆借超過4.7億元。其中，僅有一筆2000萬元的拆借資金歸還了部分外，其余的均未歸還。

此外，嘉寓股份還曾計(jì)劃向控股股東定增募資4.5億元，不過，后來在證監(jiān)會的詢問下，嘉寓股份撤回了申請文件。

另據(jù)企查查顯示，嘉寓股份共有75次股權(quán)質(zhì)押記錄，其中嘉寓集團(tuán)達(dá)69次。質(zhì)押股數(shù)為1.20億股，質(zhì)押比例為16.78%，質(zhì)押市值4.19億元。

商票敞口超13億元

2021年以來，房地產(chǎn)商票逾期風(fēng)險(xiǎn)波及上下游供應(yīng)商。

成立于1987年的嘉寓股份，作為房地產(chǎn)上游的門窗幕墻業(yè)務(wù)供應(yīng)商，就正處于商票違約的“重災(zāi)區(qū)”。

2021年12月19日，嘉寓股份發(fā)布關(guān)于商業(yè)承兌匯票的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。公告顯示，嘉寓股份系恒大集團(tuán)戰(zhàn)略合作伙伴，公司及部分全資子公司為恒大集團(tuán)提供建筑門窗、幕墻產(chǎn)品及安裝服務(wù)。

嘉寓股份稱，截至公告當(dāng)日，公司及部分子公司涉及恒大商業(yè)承兌匯票的合計(jì)敞口金額為13.16億元。其中，涉及到四川、北京、廣東等8省、市、縣的子公司，子公司四川嘉寓涉及金額最高，為10.93億元，占比83.07%。

值得注意的是，嘉寓股份自2007年至2021年三季度報(bào)累計(jì)凈利潤約8億元，13億元踩雷金額遠(yuǎn)超公司過去15年累計(jì)凈利潤。

不過，嘉寓股份也在公告中提到，本次恒大尚未兌付的商票大部分已被公司背書轉(zhuǎn)讓給其他交易方。但作為商票的收款方，不排除后續(xù)可能面臨持票人追索的風(fēng)險(xiǎn)。

上述已被轉(zhuǎn)讓的商票金額為12.29億元，嘉寓股份自身作為持票人的金額僅8672萬元，占所涉恒大商票總金額的6.59%。但無論是已經(jīng)轉(zhuǎn)讓出去的商票，還是嘉寓股份目前自持的商票，當(dāng)中絕大部分已經(jīng)到期，占比分別達(dá)95.95%和88.48%。

嘉寓股份表示，對于自持的商票，鑒于其存在無法按期兌付的風(fēng)險(xiǎn)，公司及子公司計(jì)劃后續(xù)將逾期的應(yīng)收票據(jù)轉(zhuǎn)回應(yīng)收賬款，并按規(guī)定對該部分應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

而對于已經(jīng)轉(zhuǎn)讓的商票，嘉寓股份表示，當(dāng)前公司及相關(guān)子公司正在與恒大集團(tuán)協(xié)商，并與持票人保持溝通，積極協(xié)助持票人尋求相應(yīng)的解決方案，包括但不限于房產(chǎn)抵債等方案。

除恒大外，嘉寓股份與華夏幸福、融創(chuàng)等地產(chǎn)公司也有款項(xiàng)糾紛。業(yè)內(nèi)人士表示，對于一些長期合作的頭部房企，供應(yīng)商往往不會選擇法律手段，如果選擇了就意味著以后基本沒有再次合作的機(jī)會了。

房地產(chǎn)行業(yè)暴雷引發(fā)的一系列危機(jī)，事實(shí)上也給了上下游供應(yīng)商企業(yè)警示，雖然大宗業(yè)務(wù)更容易看到成效，但要建立在低毛利和承擔(dān)可能超過收益風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上。

變賣資產(chǎn)“補(bǔ)血”

受房企票據(jù)違約影響，嘉寓股份的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)居高不下。同樣從2021年前三季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，嘉寓股份的盈利能力在減弱、資金壓力在加大。

據(jù)2021年前三季度報(bào)顯示，嘉寓股份實(shí)現(xiàn)總營收9.81億元，同比下降19.34%；歸屬母公司凈利潤虧損5759萬元，同比下降10.34%。這是2010年上市以來連續(xù)兩年凈利潤虧損，2020年前三季度，嘉寓股份凈利潤為-5219.22萬元。

資金方面，嘉寓股份的短期借款為5.93億元，貨幣資金為3.81億元，資金缺口約為2.12億元，現(xiàn)有資金已經(jīng)無法覆蓋短期借款。

毛利方面，2021年前三季度，嘉寓股份的毛利率為10.88%，同比下降19.81%。毛利率與營業(yè)成本不無關(guān)系，2021年前三季度，嘉寓股份的營業(yè)成本為8.74億元，同比下降16.84%。

業(yè)績下滑、應(yīng)收賬款居高不下、回款速度越來越慢等，都給嘉寓股份帶來了很大的現(xiàn)金流壓力。

為緩解資金壓力，2021年12月28日，嘉寓股份發(fā)布公告稱，擬將全資子公司重慶鵬信和建設(shè)發(fā)展有限公司（簡稱“重慶鵬信”）100%股權(quán)，以總價(jià)8489.39萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給重慶中鵬實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公司（簡稱“中鵬實(shí)業(yè)”）。

值得注意的是，據(jù)嘉寓股份披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，擬出售的子公司2021年11月初才成立，注冊資本僅為1300萬元。同期，負(fù)債總額、營業(yè)收入、凈利潤均為零。

談及交易定價(jià)，嘉寓股份稱，根據(jù)資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)中科華評的報(bào)告，重慶鵬信100%股權(quán)的評估值為8293.21萬元。交易雙方以該評估值為基礎(chǔ)，同時(shí)參考重慶鵬信目前資產(chǎn)狀況以及未來發(fā)展前景，最終協(xié)商交易價(jià)格為8489.39萬元，即較評估價(jià)溢價(jià)2.36%。

公告還指出，若這項(xiàng)交易完成后，公司的凈利潤預(yù)計(jì)將增加6091.49萬元，凈利潤或?qū)ⅰ芭ぬ潪橛薄?/p>

對于此次交易的目的，市場普遍認(rèn)為，這對嘉寓股份來說并不是一次簡單的子公司出售，而是房企暴雷之后的“補(bǔ)血”。

嘉寓股份則表示，是為了優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資源配置，以及聚焦新能源業(yè)務(wù)的發(fā)展，提高資產(chǎn)流動性，符合公司現(xiàn)階段業(yè)務(wù)發(fā)展需要及實(shí)際現(xiàn)狀。同時(shí)，嘉寓股份也表示，“為尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)，這兩年將會向新能源方向傾斜”。